cpa注会题库练习题《财管》第七章
作者：泽稷教育 发布时间：2020-01-16 15:51
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1.甲投资人购买了1份a公司的看涨期权，标的股票的当前市价为100元，执行价格为100元，到期日为1年后的今天，期权价格为5元。若1年后股票价格上涨了5%，则甲投资人多头看涨期权到期日价值和投资净损益分别为（）。
【选项】
a.105，5
b.105，0
c.5，5
d.5，0
【答案】d
【解析】1年后标的股票价格=100×（1 5%）=105元，甲投资人多头看涨期权到期日价值=股票市价105-执行价格100=5元，投资净损益=期权价值5-期权成本5=0元。
【知识点】买入看涨期权
2.购入1股甲公司的股票，购入价格为100元；同时出售该股票的1股看涨期权，执行价格x=100元，期权价格c=5元，1年后到期。若1年后股票价格下降20%，则期权净损益和投资组合净损益分别为（）元。
【选项】
a.0，-20
b.5，-15
c.20，25
d.0，-15
【答案】b
【解析】1年后股票价格=80元，看涨期权净收入=0元，组合净收入=80元，股票净损益=80-100=-20元，期权净损益=5元，组合净损益=-20 5=-15元。
【知识点】抛补性看涨期权
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3.同时购入甲公司股票的1股看涨期权和1股看跌期权，甲公司股票价格为100元，执行价格x=100元，看涨期权价格c=5元，看跌期权价格p=2.8元，1年后到期。若1年后股票价格下降20%，则组合净收入和组合净损益分别为（）元。
【选项】
a.20，12.2
b.20，17.2
c.12.2，7.8
d.20，-2.8
【答案】a
【解析】看涨期权净收入=0元，看跌期权净收入=100-80=20元，组合净收入=20元，看涨期权净损益=-5元，看跌期权净损益=20-2.8=17.2元，组合净损益=-5 17.2=12.2元。
【知识点】多头对敲
4.假设其他因素不变，下列各项上升，会引起欧式看涨期权价值下降的有（）。
【选项】
a.股票价格
b.执行价格
c.无风险利率
d.预期红利
【答案】b d
【解析】股票价格上升，会引起欧式看涨期权价值上升，所以a错误；无风险利率上升，会引起欧式看涨期权价值上升，所以c错误。
【知识点】影响期权价值的主要因素
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5.下列关于期权估值原理的表述中，正确的有（）。
【选项】
a.在复制原理下，需要运用财务杠杆投资股票来复制期权
b.在复制原理下，每一步计算都要复制投资组合
c.风险中性原理是复制原理的替代办法
d.采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是不相同的
【答案】a b c
【解析】在复制原理下，需要运用财务杠杆投资股票来复制期权，这种做法在涉及复杂期权或涉及多个期间时，非常繁琐。其替代办法就是风险中性原理。在风险中性原理下，不用每一步计算都复制投资组合。采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是相同的。
【知识点】复制原理