cpa考试《财管》科目题目练习8
作者：泽稷小编 发布时间：2020-06-18 15:37
【01】某百货公司拟开始进入电子商务行业，该公司目前的资产负债率为40%，加权平均资本成本为10%；预计进入电子商务行业后负债/权益为1/1，债务税前资本成本为6%。电子商务行业的代表企业为a公司，其资本结构为负债/股东权益为4/5，权益的β值为1.8。已知无风险报酬率为4%，市场风险溢价为4%，两个公司的所得税税率为25%。则下列说法不正确的是（）。
a.目标β权益为1.97
b.该项目股东要求的报酬率为11.2%
c.项目资本成本为8.19%
d.β资产为1.125
【答案】b
【解析】β资产=1.8/[1 （1-25%）×（4/5）]=1.125，目标β权益=1.125×[1 （1-25%）×1/1]=1.97，股东要求的报酬率=4% 1.97×4%=11.88%，加权平均资本成本=6%×（1-25%）×50% 11.88%×50%=8.19%。
【02】某公司发行期限为5年，票面利率为10%，每年付息2次、到期还本的债券，以下关于该债券的叙述中，不正确的有（）。
a.当必要报酬率等于票面利率时，到期时间的长短对债券价值没有影响
b.当必要报酬率高于票面利率时，到期时间的长短与债券价值反向变化
c.当必要报酬率低于票面利率时，到期时间的长短与债券价值同向变化
d.无论必要报酬率高于、低于还是等于票面利率，到期日债券价值均等于面值
【答案】a b c
【解析】对于连续支付利息的债券来说，选项abcd的说法均是正确的，但本题涉及的债券属于非连续支付利息的债券，对这种债券来说，由于价值线是呈周期性波动的，因此不能说到期时间对债券价值没有影响，也不能说到期时间与债券价值的变动关系是同向或者反向，选项abc的说法均不正确。
【03】某公司发行面值为1000元的5年期债券,债券票面利率为8%,半年付息一次,发行后在二级市场上流通,假设等风险投资的市场利率为10%并保持不变,以下说法正确的有（）。
a.债券发行后债券价值有可能会超过面值
b.债券发行后债券价值有可能会等于债券面值
c.债券发行后债券价值有可能会低于面值
d.债券折价发行,发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升,至到期日债券价值等于债券面值
【答案】a b c
【解析】对于流通债券,债券的价值在两个付息日之间是成周期性波动的,即使是折价发行的债券其价值有可能超过面值。
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