基金从业考试章节解析：企业价值倍数
作者： 发布时间：2019-05-07 11:20
为了帮助大家更好的备考基金从业资格考试，泽稷教育小编整理了基金从业资格考试《基金基础知识》第二章第四节企业价值倍数的考点。一起来看看
考点精析
1.企业价值倍数（ev/ebitda）是一种被广泛使用的公司估值指标。它反映了投资资本的市场价值和未来一年企业收益间的比例关系。
2.企业价值（,ev）的计算公式为：
（1）企业价值=市值 （总负债-总现金）=市值 净负债
扣除利息、税款、折旧及摊销前的收益（ebitda）用以计算公司经营业绩。
（2）其计算公式为：
ebitda=净利润 所得税 利息 折旧 摊销
或：ebitda=ebit 折旧 摊销ebit=净销售量-营业费用
企业价值倍数=企业价值÷企业摊销前的收益
3.ev/ebitda和市盈率等相对估值指标的用法一样，ev/ebitda使用ev,即投入企业的所有资本的市场价值代替市盈率模型中的股价，使用ebitda代替市盈率模型中的每股净利润。其倍数相对于行业平均水平或历史水平较高则通常说明高估，较低则说明低估，不同行业或板块有不同的估值（倍数）水平。
4.p/e和ev/ebitda反映的都是市场价值和收益指标间的比例关系，p/e是从股东的角度出发，ev/ebitda则是从全体投资人的角度出发。
5.ev/ebitda较p/e有明显优势。
（1）由于不受所得税税率不同的影响，使得不同国家和市场的上市公司估值更具可比性；
（2）不受资本结构不同的影响，公司对资本结构的改变不会影响估值，同样有利于比较不同公司的估值水平；
（3）排除了折旧、摊销这些非现金成本的影响（现金比账面利润重要），可以更准确地反映公司价值。
6.ev/ebitda更适用于单一业务或子公司较少的公司估值，如果业务或合并子公司数量众多，需要做复杂调整，有可能会降低其准确性。
